In questo articolo parleremo degli asset tossici nelle pance delle banche.
\nCosa sono e perch\u00e9 sono nei bilanci della tua banca.<\/p>\n
Le banche hanno vari asset all’interno dei loro bilanci e tra di questi abbiamo obbligazioni, azioni, prestiti e poi derivati vari come MBS (mortagage backed securities), CDO e CDS (Credit default swaps).<\/p>\n
La parte che potrebbe essere tossica nella quasi totalit\u00e0 delle volte sono gli ultimi 3 elementi, che sono dei derivati.<\/strong> Questa attivit\u00e0 finanziaria viene realizzata per recuperare ulteriori risorse monetarie sul mercato. La sua diffusione come strumento per la raccolta di finanziamenti \u00e8 cresciuta notevolmente negli ultimi anni, cosa che ha consentito alle banche di alimentare il meccanismo di concessione dei mutui subprime.<\/p>\n In base al sottostante cartolarizzato possiamo parlare di titoli:<\/p>\n MBS (mortgage backed securities, il cui sottostante sono mutui)<\/em><\/p>\n CDO (collateralized debt obligation, il cui sottostante sono titoli obbligazionari pubblici o privati)<\/em><\/p>\n ABCP (asset backed commercial paper, che sono crediti a breve termine).<\/em><\/p>\n Per farvi un esempio di cartolarizzazione reale, dovete pensare ad una banca che ha fra le sue attivit\u00e0 un certo numero di prestiti immobiliari; se la banca decide di cartolarizzare tali attivit\u00e0 allora emetter\u00e0 dei titoli, che hanno come garanzia i mutui sulle case, che verranno venduti a investitori privati o istituzionali.<\/p>\n La nostra banca cede questo gruppo di suoi mutui ad una Societ\u00e0 Veicolo (la Special Purpose Vehicle, brevemente SPV<\/strong>), creata appositamente per lo scopo, la quale emette delle obbligazioni (nel caso specifico dei mutui le Mortgage Backed Securities) che colloca presso gli investitori. Molto volte le banche in realt\u00e0 non sanno cosa hanno in pancia poich\u00e9 le agenzie di rating non hanno fatto una due diligence reale, quindi il rischio \u00e8 mascherato o nascosto e alla fine le banche hanno comprato asset la cui problematica viene a galla solo nel momento peggiore, ovvero quando non si pagano i debiti.<\/p>\n Facciamo un altro esempio, ipotizziamo che tutti questi asset siano messi uno scatolone e dividiamolo in 3 parti:<\/p>\n All’ interno del primo troveremmo gli asset realmente tossici, ovvero prodotti finanziari basati su prestiti che non verranno mai restituiti come mutui su auto, carte di credito, mutui su case e prestiti personali. Tutti conosciamo purtroppo qualcuno che vive ben oltre i propri mezzi. Un secondo tipo di asset che potremmo trovare sono gli asset a lungo termine, ovvero asset che oggi possono sembrare tossici ma che sul lungo periodo posso risultare di ottima qualit\u00e0. La terza parte invece \u00e8 formata dai buoni pagatori, dalla coppia che abita nell\u2019appartamento a fianco al vostro e che hanno appena cambiato la macchina con una pi\u00f9 grande perch\u00e9 vogliono allargare la famiglia. Sono entrambi lavoratori dipendenti,quindi hanno un lavoro stabile e questo li inserisce potenzialmente nella categoria dei debiti che vengono pagati con costanza e sempre in tempo. Questi sono ottimi asset, sono proprietari di carte di credito che pagano i loro debiti, mutui che vengono regolarmente saldati ecc.<\/p>\n Ora guardiamo tutto in funzione dell’ economia. il primo gruppo, gli asset tossici, in realt\u00e0 ha valore zero<\/p>\n il secondo gruppo, gli asset potenziali che le banche hanno pagato a prezzo pieno, cominciano a perdere di valore. il secondo gruppo sarebbe un asset da tenere ma le banche devono ricapitalizzarsi. Pi\u00f9 ci sar\u00e0 pressione sulla banca e sulle altre banche, pi\u00f9 queste dovranno vendere questi asset. Asset che non sono tossici per i pagatori, ma che sono tossici per la banca.<\/p>\n Nel continuare del deterioramento dell’economia, \u00e8 probabile che la banca dovr\u00e0 vendere anche gli asset del terzo gruppo, ovvero i migliori del lotto. In questo articolo parleremo degli asset tossici nelle pance delle banche. Cosa sono e perch\u00e9 sono nei bilanci della tua […]<\/p>\n","protected":false},"author":19,"featured_media":2960,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[77,78,80,62,76],"tags":[],"yoast_head":"\n
\nQuesti derivati sono creati tramite cartolarizzazioni<\/strong>.
\nLa cartolarizzazione \u00e8 una tecnica finanziaria appositamente progettata per trasformare strumenti finanziari non trasferibili in altri strumenti finanziari trasferibili,
\nQueste operazioni possono generare dei flussi di cassa e vengono “trasformate” in attivit\u00e0 divise e vendibili, ossia in titoli obbligazionari denominati Asset Backed Securities (ABS).<\/p>\n
\nIl rischio viene trasferito dalla banca ai sottoscrittori finali delle obbligazioni, il rimborso degli interessi maturati e del capitale a scadenza delle obbligazioni \u00e8 legato alla effettiva riscossione delle rate dei mutui stessi. Capite che se questi mutui non vengono pagati, gli investitori vedranno andare a zero il valore delle loro obbligazioni.
\nNegli anni prima della crisi dei mutui subprime vi \u00e8 stata una crescita molto sostenuta delle cartolarizzazioni a livello globale, raggiungendo un picco pari a circa 11 mila miliardi di $ negli Stati Uniti e a 2 mila miliardi di \u20ac in Europa.
\nCompreso cosa sono le cartolarizzazioni, torniamo ai nostri asset tossici.<\/p>\n
\nQuel qualcuno \u00e8 il nostro creatore di asset tossici.
\nCos\u00ec questi asset, che la banca ha pagato a valore 100, in realt\u00e0 valgono quasi zero.<\/p>\n
\nPensiamo ad un credito dato ad un azienda, il vostro vicino di casa che lavora sette giorni su sette nella sua azienda metalmeccanica, che nonostante sia piccola ma \u00e8 un\u2019eccellenza, che ha appena rimodernato tutti i suoi macchinari. Questa azienda sar\u00e0 oberata da un grosso debito ma con macchinari nuovi e la sua buona gestione, nel giro di qualche anno ripagher\u00e0 il prestito e sar\u00e0 redditizia.
\nSe l’economia torna a crescere questo genere di debiti verranno tutti restituiti, quindi sono buoni nel lungo periodo ma sono anche potenzialmente tossici se l’economia stagna o peggio crolla.<\/p>\n
\nNel momento in cui l’economia \u00e8 in cattive acque e rallenta:<\/p>\n
\nLa perdita di valore non \u00e8 data dalle problematiche di pagamento da parte dei debitori ma perch\u00e8 questi asset vengono riversati in massa sul mercato perch\u00e8 le banche devono coprire le loro spese e quindi li vendono per fare cassa ma la grossa quantit\u00e0 di asset sul mercato immacabilmente fa crollare il prezzo ad un decimo del valore iniziale.<\/p>\n
\nLa problematica si acuisce poich\u00e8 le banche dovranno contabilizzare questi asset con il loro prezzo di mercato, non importa se la banca crede che il valore sia 100. Se il mercato prezza a 50,questo sar\u00e0 il valore da contabilizzare.<\/p>\n
\nQuesto purtroppo a sua volta porta al ribasso del prezzo degli asset di massima qualit\u00e0 e questo fa si che anche questi diventino potenzialmente tossici per la banca.
\nCome vedete \u00e8 tutto collegato a cascata agli asset tossici iniziali<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"